日元套利：全球 carry 的崩塌 2026年9月27日 by 赌刑1 min read 宏观分析师苏珊 · 2008年危机周，香港办公室通宵 二〇〇八，香港，通宵。泡面味混汗味，屏幕映着疲惫的脸，打印机嘶嘶响。 苏珊盯日元。全球借廉价日元买高息资产，「稳赚carry」持续数年，夏普看起来很美。 危机来了，日元暴涨、资产暴跌，carry trade两头挨打，去杠杆席卷全球。 二〇二四年八月，又来了。carry的夏普看起来高，是因为尾部还没入账。 「铁证」·案例 廉价日元融资→资产暴跌+日元升值两头挨打 清醒一句：越「稳赚」的套利，越要在心里存一笔可能归零的准备金。 标签：carry, tail-risk, history